隨著2024年即將到來，全球金融市場的焦點正集中在美國聯準會（Fed）的利率政策轉變。市場普遍預期，聯準會將於2024年啟動降息循環，然而具體的降息時間點與幅度仍存在高度不確定性。透過分析聯準會的歷次會議紀要與市場反應，可以看出利率政策的走向以及這些變化對全球經濟的深遠影響。
2024年聯準會的政策會議時間表
根據最新的經濟預測，聯準會的官員們預計2024年將進行至少3次降息，具體時間點則將取決於經濟數據的表現，特別是通膨率與就業市場狀況。雖然市場普遍樂觀看待「軟著陸」（即經濟不經歷嚴重衰退即可恢復平穩增長）的可能性，但聯準會內部對於這種樂觀情緒持保留態度，強調需要謹慎觀察。
降息對市場的影響
降息，是指中央銀行降低基準利率，這一舉措能夠直接影響銀行之間的借貸成本，並進而影響消費者與企業的貸款利率。當利率下降時，銀行借款的成本降低，這會鼓勵更多的貸款行為和投資活動，最終促進整體經濟的增長。
對消費者而言，降息意味著貸款利率降低，無論是房屋貸款、車貸或是信用卡債務，借款成本的下降會激勵消費和投資需求。企業則能夠更低成本融資，增加資本支出和擴展業務，這在經濟增長放緩時尤為重要。降息被視為央行在經濟不景氣時期刺激經濟成長的重要工具。
2024年降息的主要原因
聯準會選擇降息的主要原因是預防市場衰退，尤其是在面對經濟增速放緩或即將進入衰退的情況下。降息通過減少企業和個人的貸款成本，促進投資、擴大消費，最終推動經濟增長。然而，降息的背後也伴隨風險，例如可能導致通膨率再次上升，因此聯準會在決策過程中須權衡利弊。
2023年以來，美國的通膨數字顯著回落，且就業市場保持穩定，這為聯準會在2024年降息提供了空間。根據聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在8月的傑克森霍爾全球央行年會上的講話，他強調政策調整的時機即將來臨，雖然未具體提到降息的時間與幅度，但鮑爾已經表達了對就業市場過度放緩的擔憂。
降息幅度的討論：一碼還是二碼？
當聯準會決定降息時，降息的幅度是市場關注的另一焦點。在貨幣政策中，「一碼」表示降息0.25個百分點，而「二碼」則是降息0.5個百分點。聯準會在每次會議後所公布的「點陣圖」（即官員對未來利率變化的預期）是市場預測政策走向的重要參考依據。
以2023年9月的聯準會政策會議為例，市場一度預期聯準會可能在降息時採取「二碼」的幅度，即降息0.5個百分點。這一預期受到美國最新公布的就業數據與消費者物價指數的影響，當時市場對「二碼」降息的預期概率一度由15%上升至50%，顯示出市場對政策變化的敏感度。
當聯準會討論降息時，市場往往會高度關注降息的幅度，特別是「一碼」還是「二碼」的決定。降息幅度直接影響金融市場的反應，尤其是股市與債市的走勢。
如果聯準會決定降息一碼（0.25個百分點），這對於股市和債市通常會帶來雙重利好。降息一碼意味著聯準會逐步調整政策，市場解讀為一個溫和的信號，即經濟仍有一定韌性，但需要適度的貨幣寬鬆來支持增長。對股市來說，這樣的溫和降息會鼓勵投資者，因為借貸成本降低將促進企業盈利增長，消費者支出也可能增加。因此，股票市場在降息一碼的情況下，通常會出現上漲，尤其是那些對利率敏感的行業，如科技、房地產和消費品領域。
同時，債市也會受益於溫和降息。利率下降意味著現有債券的票息相對變得更具吸引力，因此債券價格會上升。這對於持有債券的投資者來說是一個利好消息，因為他們的資產價值隨之上漲。
然而，如果聯準會選擇降息二碼（0.5個百分點）或更多，市場反應可能會截然不同。如此大幅度的降息通常代表經濟情勢惡化，聯準會希望通過強力的貨幣刺激來防止衰退。股市在這種情況下，反而可能會出現大幅回檔。投資者可能認為經濟前景不佳，企業盈利可能大幅縮水，市場對未來的不確定性增加，風險偏好下降，導致股市拋售潮。
相對而言，債市則會因大幅降息而「起飛」。當利率快速下降，新發行的債券利率變低，市場對現有債券的需求上升，進而推高債券價格。對於保守型投資者或那些尋求避險的資金來說，債券市場的吸引力會增加。
總的來說，聯準會降息一碼通常被視為一個經濟逐步回穩的積極信號，股市和債市都可能迎來漲勢。而若降息二碼或更多，則可能暗示經濟陷入困境，導致股市回調、債市走強。投資者應根據聯準會的政策訊號謹慎調整投資組合。
不過，聯準會官員依然表現謹慎，強調在通膨尚未完全回到目標值之前，政策寧可保持穩定，避免過度寬鬆導致未來的經濟過熱。
全球央行的跟進反應
除了美國之外，其他主要經濟體的央行也密切關注聯準會的政策動向。台灣中央銀行便是其中之一，通常會根據美國利率政策的變化來調整其國內的利率決策。然而，台灣是否會跟進降息，仍需等待理監事聯席會議的最終決定。
整體而言，聯準會在2024年如何調整利率將對全球經濟產生重要影響。無論是對美國國內的消費者、企業，還是對國際市場，聯準會的政策走向都將是市場情緒的主要驅動力之一。在面對全球經濟增速放緩與通膨壓力逐步緩解的雙重挑戰下，降息循環何時開始、以多大幅度進行，都將成為未來一年金融市場的核心議題。